本周油脂走势整体偏弱,豆油较坚挺。

美盘方面,在USDA8月供需报告意外利空后,美豆类大跌,本周延续跌势,作物生长报告显示,美豆优良率本周较上周持平为63%。目前天气条件有利大豆生长,丰产预期难以改变。美豆压力依然较大。美豆油方面,周二NOPA发布数据显示,7月美豆油库存为16.24亿磅,6月为15.74亿磅,市场预期为15.92亿磅。库存增加令美豆油承压。加之原油库存意外回升,持续探底,何时止跌难以定论,短期依旧不容乐观。

资金方面,截止8月18日,CFTC大豆基金多头156319手,空头104574手,净多51745手,上周净多95643手。豆油基金多头109646手,空头106206手,净多3440手,上周16100手。豆粕基金持仓,多头124077手,空头54947手,净多头69130手,上周87263手。从基金持仓变动来看,过去一周基金在芝加哥大豆和豆粕期货市场减持净多单,增持豆油多单。

马来方面,本周再度大跌。SGS数据显示,8月1-20日马棕油出口较上月同期增加9.2%,至99万吨左右。出口增幅令市场较为失望。因主要买家之一的中国进口量大幅缩减,令市场较为担忧后期出口前景。另外棕油受到原油影响较大,生柴需求调整值得关注,国际原油大跌均令棕油承压。

国内方面,本周油脂呈现分化走势。人民币贬值推升大豆到港成本,加之阅兵停机预期影响,豆油表现较为抗跌。而棕油短期马盘增库存预期,表现弱于豆油。整体上,短期美豆产区天气大体有利,原油弱势,油料供给充足的预期暂维持不变,油脂弱势格局暂时难以扭转,但下半月双节油脂有备货支撑,不排除有小幅反弹的可能。

本周(8月15日-8月21日),国内油厂开机率进一步提高,创历史单月压榨量新高。本周全国各地油厂大豆压榨总量1875000吨(出粕1490625吨,出油337500吨),较上周的1649200吨增长13.69%。本周大豆压榨产能利用率(开机率)59.78%,较上周的52.58%增加7.2个百分点。因抗战胜利70周年阅兵活动,8月23日零点-9月4日天津津能热电将停气,下周华北地区停机率较高,使得下周开机率将有所下降,但总体仍处于高水平。按目前油厂的开机计划核算,下周(2015年第35周)全国各油厂大豆压榨总量将下降至177万吨,较本周的187.5万吨下降5.6%。

国内现货,豆油现货较上周基本持稳,棕榈油现货跌30元/吨左右,豆油价格5450-5550元/吨,棕榈油价格4370--4550元/吨。

价差方面,国际豆棕价差158.72美元/吨左右,+18美元/吨。国内豆棕期货1月扩大84元/吨至1046元/吨,华东现货豆棕价差扩大180元至1130元/吨。

策略方面,鉴于亚币贬值,马币首当其冲,人民币急跌后因外汇储备充裕,长期贬值幅度不及马币,基于做空马币汇率,可考虑买马盘空国内棕油连盘。而鉴于近月马棕油存增库存预期,现货压力较大,而远月干旱减产预期相对偏强,可关注买5抛1套利机会。原油急跌后,油脂继续寻底,因接近08年低位,不建议追空。